人工智能引领新一代科技革命，在传统互联网流量红利消退的当下，AI正在以前所未有的速度融合进互联网大厂，成为新的增长引擎，投资人与创业者们也扎堆涌入，认为“Next Big Thing”就在AI里。
积蓄力量加入AI技术军备竞赛的大厂们，也开始在财报中强调AI的重要性，屡屡提到“AI拉动业绩增长”。
AI真的开始从探索和投入期，步入「收获期」了吗？腾讯营收、净利均实现双位数增长，在最新财报中提到16次AI，百度AI新业务收入突破百亿，智能云业务营收同比增长27%，或许已经给出了答案。
01
百度焕发第二春
作为AI的先行者，腾讯2012年就成立了优图实验室，百度2013年成立了深度学习实验室，二者对AI的探索都相对超前，不过在战略路径上略有不同。
百度是国内最早喊出“All in AI”的公司，在广告营收压力和公司战略转型的双重驱动下，全面拥抱AI显得更彻底更激进。
2024年中国AI平台相关流量年增速超30%，而传统SEO渠道同比下降10%-20%的前提下，作为国内搜索之王，百度所受到的冲击并没有想象中那么大。
2025年二季度财报显示，百度集团总营收为327亿，同比减少4%，基本符合市场预估的327.4亿元；归属百度核心净利润73.2亿元，同比增长33%。（在非美国通用会计准则（Non-GAAP）下，百度归母净利润为47.95亿元，同比下降35%，去年同期该指标为73.96亿元。）
财报中，最大的亮点是「AI新业务收入首次突破100亿元大关」，同比增长34%，占总营收比重提升至30.6%，这部分收入主要来自百度云、智能驾驶。
百度坚持AI全栈自研，在沈抖的主导下，文心大模型、千帆平台以及硬件上昆仑芯的突破，推动百度智能云业务营收同比增长27%至65亿元，约占核心收入的24.8%。而据IDC《中国AI公有云服务市场份额，2024》报告，百度智能云连续六年排名第一；在8月20日最新发布的IDC报告中，百度智能云获大模型平台市场第一；客户覆盖超过65%的央企，为百度赢得B端市场红利。
至于百度的“萝卜快跑”（Apollo Go），Q2全球出行服务次数超220万，同比增长148%。李彦宏透露，在武汉，萝卜快跑已经实现盈亏平衡。今年萝卜快跑出海节奏明显加快，从亚洲、中东到欧洲，在迪拜规模化部署1000台无人车，与全球出行巨头Uber和Lyft展开合作。截至今年6月，萝卜快跑的全球足迹已覆盖16个城市。
搜索是互联网的基础入口，也依旧是百度最值得关注的业务，现在正全面迈向AI化。前段时间，百度搜索进行了十年来最大改版，百度搜索框变大，进化成“智能框”。
7月，移动搜索结果页中AI生成内容的占比从4月的35%迅速提升至64%；在百度APP上，超60%搜索结果页首位即呈现富媒体内容。此外，数字人技术使用率持续攀升，第二季度，数字人相关业务收入环比增长55%，达到约5亿元。
结构化、智能化和多模态优先的AI回答，正逐渐取代传统的超链接搜索，转型也带来新的挑战。随着AI在搜索中占比提升，传统竞价广告的盈利空间持续承压。作为挑大梁的核心业务、百度现金牛的在线营销业务，二季度营收为162亿，同比减少15%，下滑幅度再次加剧。
百度新任CFO何海建在此次电话会上称，在过去的几个季度里，百度加大了AI投资力度，但由于AI搜索的商业化仍处于非常早期的阶段，尚未扩大规模，预计百度的收入和利润率在短期内面临相当大的压力，第三季度将特别具有挑战性。
高盛的分析师并没有放过管理层，追问“AI搜索商业化路径会是什么样子，以及利润率大概是多少？”
管理层透露了一个关键信息，过去AI搜索中关键词无法变现，但现在可以慢慢变现了，能够显著提高百度的广告库存。另外，AI回答更具体更贴切，用户体验感越好就越愿意付费，而且AI能够在与用户的搜索对话中更理解用户需求，从而将用户与医疗、旅游、教育等行业服务商连接起来，将传统的CPC广告模式（广告点击付费）转向CPS模式（广告销售付费）。
值得注意的是，二季度百度子公司爱奇艺营收66亿元，同比下滑11%。若剔除爱奇艺，百度核心业务收入则为262.5亿元，同比下降了2%。与此同时，营业成本同比提高21%，研发开支投入同比减少了14%。升降之间，二季度百度的核心业务经营利润率，从上年同期的21%下滑到了13%。截至2025年6月30日，现金流为负47亿元，压力也是实实在在的。
变革总有阵痛，武汉世纪百捷、开创集团等这些传统搜索业务的代理商们相继退出历史舞台就是典型例子。
百度拥有全链条技术能力，AI应用、AI大模型、AI框架、AI算力全面开花，覆盖了AI产业化的完整闭环。加速冲刺的新百度，能释放多少商业潜力，我们也拭目以待。
02
腾讯尝到AI甜头
相比于百度的喜中掺忧，腾讯的财报简直就是闷声发大财了。
当季赚了1845亿元人民币，同比增长15%；经营利润（Non-IFRS）达到692.5亿元，同比增长18%。大体量下依旧维持了较高速度的稳步扩张，盈利表现基本回到了2021年左右的水平。
毛利水平就更夸张了，同比上涨22%，增至1050亿元；毛利率直接干到57%，几乎接近全球顶级科技巨头的赚钱水平。
增值服务、营销服务、金融科技及企业服务等三大核心业务皆取得两位数可持续增长，并全部超出市场预期。腾讯虽未在财报中披露AI业务具体数据，却在财报中16次提及AI。
与百度、阿里更侧重底层技术输出不同的是，它的AI战略更侧重于场景化应用，注重将AI能力无缝融入到自身的庞大社交和内容生态中去。
比如腾讯第二季度的营销服务业务收入大增20%至357.6亿元，创下历史新高，这已经是腾讯此业务连续11个季度实现双位数增长。腾讯广告的“单次曝光收入”和“曝光率”均有提升。在财报中，腾讯将这一高速增长明确归因于“AI驱动的广告平台改进”，以及微信交易生态的活跃。
腾讯利用AI升级广告基础模型，助力广告创作、投放、推荐及效果分析，增加了广告点击率与转化率，促成更多闭环交易，进而放大了广告主在视频号、小程序及微信搜一搜的投入及回报。
在腾讯ToB业务板块中，腾讯金融科技及企业服务业务营收为555亿元，同比增长10%。其中企业服务收入的增速较前几个季度有所加快，也是得益于企业客户对AI相关服务的需求增加，具体体现在GPU租赁和API token使用，以及商家技术服务费的增长方面。
马化腾还表示：“我们致力于通过赋能微信内更多应用场景，推动AI原生应用元宝的使用量，升级我们混元基础模型的能力，为用户及企业带来更进一步的AI增益。”
腾讯自研的快思考模型混元TurboS、深度思考模型混元T1持续升级，同时混元3D大模型系列核心成果密集落地，为业务持续注入智能基因。
“第一个接入DeepSeek”的腾讯元宝是2025年AI原生移动应用中的“黑马”，桥接起微信读书、起点读书、QQ音乐、腾讯地图等，深度融入微信、QQ等核心场景。腾讯对元宝的投放力度也是有目共睹的，AppGrowing数据显示，第二季度，腾讯元宝App广告投放量级在6~7月投放金额均超10亿元。
不过，持续增长不能只靠一味投流，业绩报告会上，腾讯总裁刘炽平表示，未来不打算单纯通过市场投放砸钱来获取新用户，而是计划“把元宝和我们现有平台深度整合”，适时加大产品的市场推广力度。
至于“躺在功劳簿上”的游戏板块，自从2024年被马化腾“骂”过后，就开挂了：第二季度收入达592亿元，同比增长22.06%。
墙内墙外双双开花，腾讯二季度的本土市场游戏收入高达404亿元，同比增长17%；国际市场游戏收入为188亿元，同比大涨35%。其中长青游戏表现最佳，点名上线10年的《王者荣耀》和上线8年的《和平精英》，据第三方数据披露，今年上半年，《王者荣耀》月入近12亿元。
新游戏《三角洲行动》同样表现出色，7月日活跃用户规模已突破2000万，跃居国内游戏流水前三，成长为能够撑起营收的新爆品。
游戏其实才是AI落地的天然场景。《王者荣耀》中，AI托管功能解决队友意外挂机、只能牺牲游戏体验的痛点，AI语音助手“灵宝”作为游戏搭子，可以与玩家进行实时对话，《和平精英》上线了不掉线、不背刺、会牢记玩家信息的可靠AI队友“花傲天”，还为数字代言人“吉莉”接入DeepSeek。AI的加入，增加了游戏的新鲜感、用户黏性和体验丰富度。
同时，AI编程等场景应用，也大幅降低了游戏的制作成本和时间，减轻开发工作，帮助提升工业化能力。腾讯在财报会上表示，《王者荣耀》《和平精英》等长青游戏向平台化演进，加大AI应用力度。
百度蓄力，腾讯狂飙，大厂财报中AI浓度越来越高，AI的持续赋能也在重构着大厂业绩。
李彦宏和马化腾各有坚守，入局有早晚，但未来成绩的比拼只凭实力，这影响的不只是一个公司的商业成败，更关系中国人工智能产业在全球竞争中的坐标，加油吧，中国大厂。
本文来自微信公众号“本原财经”，作者：本原编辑部，36氪经授权发布。
